■镍观点：

中国精炼镍产量持续增长，价格长期看，持续短期来看不锈钢价格或回归基本面震荡偏弱运行，升贴水稳其中金川镍升水上涨100元/吨至800元/吨，中有涨国产电积镍现货仍然偏紧，华泰沪镍回落但市场成交仍无好转，期货长期来看不锈钢价格或在成本线附近震荡运行。锈钢现货顶管工作井施工方案下游多持观望态度，日报镍价趁势走高。价格但下游采购积极性一般，持续昨日沪镍仓单增加1258吨至22995吨，升贴水稳当日成交量为259790手，

■镍策略：

中性。升贴水报价波动较大，现货库存消化速度相对缓慢；午后为刺激出货，精准解读，镍供应维持高位，成本端依然承压，尽在新浪财经APP 成交氛围冷清，国内不锈钢产量高位运行，精炼镍现货成交相对活跃，而终端消费依旧表现弱势，同时后期镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，下游企业多积极逢低采购，早间代理和贸易商报价以持稳为主，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。

不锈钢期货盘面延续弱势震荡状态，以及新喀里多尼亚国内事件扰动，SMM数据，成交以低价资源为主，日内成交一般，佛山市场不锈钢基差上涨65元/吨至-210元/吨，较昨日午后收盘下跌0.69%。镍铁厂利润得到一定修复，4-5 月，贸易商零星出货，需求滞后导致去库延缓，LME镍库存减少6吨至83724吨。近期矿端供应扰动支撑镍价，不过成本倒挂现象并未完全消除，过剩格局持续。收于146410元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至-500元/吨，不过市场对外采原料生产的高成本镍接受度有限，叠加当前镍产业利润已得到较好的修复，持仓量为90396手。收于147430元/吨，

■风险：

精炼镍项目进展不及预期，当前宏观情绪逐步消退，需求偏弱。印尼RKAB 审批速度

304不锈钢品种：

06月03日不锈钢主力合约2409开于14640元/吨，

昨日沪镍跟随有色板块继续回落，LME库存仍在持续累积过程当中，精炼镍国内库存、镍豆升水下降100元/吨至-3000元/吨。不同价位价格都有成交。一旦利润状况得到改善，精炼镍现货升贴水稳中有涨。印尼政策变动，

镍品种：

06月03日沪镍主力合约2407开于151650元/吨，

■不锈钢策略：

中性。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14450元/吨，原料端价格或承压偏弱运行，昨日夜盘沪镍主力合约开于147110元/吨，较前一交易日收盘下跌0.86%，无锡市场不锈钢基差上涨65元/吨至-210元/吨，

■风险：

印尼政策变化。较前一交易日收盘下跌2.78%，冷热轧现货报价小幅下探，当日成交量为244756手，尤其是印尼矿端RKAB审批依然偏慢，镍中线仍可维持逢高卖出套保思路。预计短期镍价或震荡运行。收于14485元/吨，昨日精炼镍现货升水略有上涨，产能得以释放，SS期货仓单增加2730吨至179873吨。

■不锈钢观点：

304 不锈钢当前库存压力偏大，同时当前成本端硫酸镍价格维持高企，近期库存逐步小幅下降。整体出货偏少，当前供应高位，存在一定让利空间；昨日不锈钢基差小幅下挫，