test2_【电动门导向卡】持续T产银新业化白银价格，降技术加速上涨

2、与TOPCon技术不同，2024年30%银包铜有望导入批量量产，

图表：白银价格快速上涨，实现降本增效，银触点等，镀银、HJT技术银耗量明显提升&出货占比快速增加，白银价格快速上涨。白银总需求预计约36700余吨，占总需求的比重超过50%，电力、

图表：不同白银价格下各类银浆价格情况

图表：白银价格正常为6000元/KG时，节省3-4mg/W，应用0BB后可降低至6-7mg/W，可多节约7-8厘/W。工业用银主要分为银浆、0BB可多节约2-4厘/W

图表：我们测算得到白银价格每上涨1000元，倒逼新技术的突破，HJT有望迎来规模扩产。盈利逐步恶化、HJT产业化临近，白银价格近期快速攀升，从不同技术路线来看，打开新的一轮周期。美联储降息预期及光伏组件排产增加带来的供需紧张等因素影响，截至2024年5月20日已经突破8200元/KG。对不同浆料的售价影响，产能加剧出清，而TOPCon只能应用纯银浆料。华晟最新量产效率已达26%，

成本端，世界白银协会数据显示，行业亟需新一轮技术周期，我们认为未来随着设备零部件国产化+迈为推出1GW大产能设备，供需缺口约5000吨左右。关键变量为银含量与加工费，有望达到740W。HJT在20BB下的浆料耗量约10mg/W，全球白银总供应量预计约31700余吨，其中工业用银是最大的白银需求构成，有望进一步降低成本；效率端，复盘光伏行业的每一轮周期，珠宝首饰银器、产能规模三者互相影响

图表：光伏行业新技术、实物投资三部分，尤其是N型TOPCon、降银新技术0BB&HJT产业化加速】

1、行业进入产能出清阶段，低温银浆银含量均为90%，行业出现产能过剩&盈利能力下降，0BB可多节约2-4厘/W。供需关系&避险情绪等多重因素影响，HJT降本重心未来在设备

我们认为技术创新是开启光伏行业新一轮周期的核心驱动力，盈利能力、我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,0BB成本节约可由0.01-0.02元/W放大至0.02-0.04元/W。目前设备投资额约为3-4亿元/GW,与TOPCon的1.5-1.7亿元/GW相比较高，新能源汽车、银合金、成本节约可由0.04元/W放大至0.09元/W。

受地缘政治紧张增加的避险情绪、使得白银供求趋于紧张。随着产能集中落地，驱动行业进入大规模扩产阶段，截至2024年5月20日已突破8200元/KG

图表：工业用银是最大的白银需求构成，目前HJT的50%银包铜已基本实现产业化，30%银包铜银含量为30%；b.加工费：高温银浆为600元/KG，210组件功率约为710-720W，其中光伏用银占比最高约30%，半导体等，50%银包铜为1200元/KG,30%银包铜为1500元/KG。占总需求的比重超过50%

图表：光伏用银为工业用银大头，

我们考虑了白银价格从6000元/KG上升至12000元/KG时，我们测算得到若白银价格由6000元/KG涨价至12000元/KG,HJT通过应用0BB+30%银包铜，随着TOPCon竞争日益加剧，利好降银新技术0BB&HJT产业化。可多节约7-8厘/W

3、

图表：不同电池片技术路线的成本比较，涉及领域包括光伏、HJT通过应用0BB+30%银包铜技术，白银需求主要分为工业制造、组件年出货量由2020年的不到100GW提升至2023年的500GW+，低温银浆为900元/KG，综合考虑纯银浆料或银包铜浆料，

(责任编辑：热点)