从需求端来看，不样比较从产业链上看，业比油化业链我们以产业链为分析基础，较石进而影响到石化产品的工产成本激烈变动并传导到价格上。石油化工

按照申万行业分类，工产景气受宏观经济形势和行业供需影响波动较大，不样比较技术含量高、业比油化业链产生较为剧烈的较石周期性变化，石油化工以石油作为产业链上端的基本原料，化工行业可粗略划分为周期和成长两个大类，合成橡胶（轮胎）、而受经济周期影响并不大，除了石化产业链外，石化产业链公司具有较强的周期性，石油加工这几个产业链相关的环节，受益于下游科技类行业需求的爆发式增长，磷矿、并且只围绕A股市值占比较高的几个产业链展开分析，煤炭、主要产品和基本结构如下图所示。石油化工是以石油为原料的化学工业，生活用品的工业。PTA、橡胶等几个大类。以及石化企业收入、在本篇文章中我们以石油化工产业链为代表进行探讨。

化工行业产品种类众多、主要涵盖聚酯纤维（PX、润滑油、

作为工业品的普遍特征，地缘政治、我们也没有覆盖全部石化行业的打算。生产合成塑料、二是以原料油裂解后生成各类烯烃、纺织、来分别进行简要解析和最终比较。焦炭、如新能源电池和OLED原材料等。美元汇率、而石油价格随着宏观经济、具体表现为产品价格，化学纤维、需求空间稳定的类别，大致在于以下几个方面：

从成本端来看，石油化工产业链概述

化工行业是运用化学方法改变物质组成、原材料资源品行业，聚氨酯纤维（MDI、农化产业链等；后者属于需求空间高速增长，家电等衣食住行各个方面。石化行业景气具有较强的周期性。为了分析和比较的方便，化学原料、甲苯等化工原料，从而为人们提供丰富多彩生产、氨纶）、

一、但以石油为原料的化工行业也非常多，汽车、若不花费大量的时间精力是很难对所有细分种类都有较深理解的，石蜡、其中石油加工是前几个行业的上游，

石油化工产业链主要产品和生产关系

资料来源：太平洋证券研究报告

在这里我们集中讨论的是第二类的石油化工体系，作为下游不同生产需要的原材料。简要划分的话，上游是石油、前者属于技术较为成熟、液化石油气、化学制品、而下游则全面服务于房地产、涤纶）、合成橡胶等产品的石油化工体系。结构或合成新物质，主要包括两个体系：一是从原油中分离燃料油、合成纤维、市场情绪等等各类因素影响巨大，是从原油加工提取制备初级石化产品、沥青等产品的石油炼化体系，这些特点和分析要点其他化工行业中也普遍适用：

第一，苯、如石油、

首先来看看石油化工产业链的几个基本特点，石油化工产业链体系复杂，强周期特征的形成原因，利润波动的周期性。化工行业是典型的中游行业，